Flash Note
Overtuigd belegger, actief belegger: conclusies uit het stemseizoen van 2022
Het einde van een actief stemseizoen1 is voor Carmignac de gelegenheid om de hoogtepunten van het seizoen te bespreken en verslag te doen van de manier waarop we stemden tijdens de aandeelhoudersvergaderingen van de bedrijven waarin we beleggen.
Tijdens het stemseizoen van 2022
-
97%Carmignac stemde 97% van de stemgerechtigde vergaderingen
-
59%Carmignac heeft 59% van de vergaderingen waarop wij stemden ten minste één stem tegen de directie uitgebracht 12%
-
12%stemmen uitgebracht tegen het management van de bedrijven waarin wij beleggen, een lichte stijging ten opzichte van 10% in dezelfde periode in 2021
Ons stemrecht uitoefenen en stemmen tegen het management... wat is de volgende stap?
We gebruiken ons stemrecht om onze zorgen kenbaar te maken bij het management. Vaak gaan we echter nog verder en laten we onze stem vergezeld gaan van een uitgebreide motivatie aan het bedrijf over het hoe en waarom van onze tegenstem.
Tijdens dit stemseizoen was dit vooral het geval bij klimaatgerelateerde managementresoluties, waarbij het management van de bedrijven waarin we beleggen zijn aandeelhouders vraagt hun klimaatbeleid of -verslag goed te keuren.
Actief eigenaarschap in opkomst
Over het algemeen steeg het actieve eigenaarschap van beleggers sterk in het stemseizoen van 2022. Dit bleek uit het grote aantal aandeelhoudersresoluties6 dat werd ingediend tijdens de AvA's van de bedrijven waarin we beleggen.
- Dit was vooral het geval op de Amerikaanse markt, waar de Securities and Exchange Commission (SEC) nieuwe regels7 uitvaardigde die het voor bedrijven moeilijker maken om het indienen van aandeelhoudersvoorstellen tegen te houden.
- Op de Europese markt merkten we dat sommige pogingen om aandeelhoudersvoorstellen op de AvA-agenda te krijgen, geblokkeerd werden.
-
Het voorbeeld van TotalEnergies (Frankrijk)
Dit was bijvoorbeeld het geval in Frankrijk, waar de raad van bestuur van TotalEnergies besloot een aandeelhoudersvoorstel niet op de agenda te zetten dat 11 aandeelhouders wilden indienen over het klimaatbeleid van het bedrijf. Total Energies was van mening dat het voorstel “inbreuk maakt op de algemene bevoegdheid van de raad van bestuur om de bedrijfsstrategie te bepalen8” .
De groep aandeelhouders legde de kwestie voor aan de Franse autoriteit financiële markten (Autorité des Marchés Financiers of AMF), die zich in deze zaak onbevoegd verklaarde. De voorzitter van de AMF liet echter apart weten dat hij graag zou zien dat de wetgever zich over dit onderwerp buigt.
Wij zien dit als een eerste zet van aandeelhouders om de aandeelhoudersdemocratie in deze markt te verbeteren.
Onze stemstatistieken weerspiegelen deze trend van een stijgend aantal aandeelhoudersresoluties. Carmignac stemde in het eerste halfjaar van 2022 wereldwijd over 165 aandeelhoudersresoluties. In dezelfde periode vorig jaar waren dit er 104 . 48% van de aandeelhoudersresoluties waarover we stemden, werd ingediend bij de Amerikaanse bedrijven waarin we beleggen.
We blijven de kwaliteit van deze resoluties nauwgezet in de gaten houden, evenals de afstemming ervan op de onze focusthema's op het gebied van milieu, maatschappij en governance (Environmental, Social and Governance - ESG):
-
![[ISR pages] Picto E](data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAAAAACH5BAEKAAEALAAAAAABAAEAAAICTAEAOw==)
Klimaatveranderingwij zijn ervan overtuigd dat elk bedrijf een steentje bij moet dragen aan het beperken van de klimaatverandering;
-
Empowerment
we geloven dat werknemers het belangrijkste kapitaal van een bedrijf vormen, mits ze goed behandeld worden;
-
Leiderschap
wij vinden dat bedrijven die voortdurend innoveren om hun klanten altijd de beste oplossingen te kunnen bieden, waarde voor de lange termijn creëren.
![[ISR pages] Picto E](https://carmignac.imgix.net/uploads/logo/0001/13/16f64d9f86fb6d130b5cf29ceabe3f5987fa91b6.png?auto=format%2Ccompress){kind=logo}
![[ISR pages] Picto G](https://carmignac.imgix.net/uploads/logo/0001/13/7e0cb22a8c0e0f44240f6ac92c4a370d6dc4ba62.png?auto=format%2Ccompress){kind=logo}
Wij steunden 75% van alle aandeelhoudersresoluties waarover we moesten stemmen, een kleine stijging in vergelijking met het eerste halfjaar van 2021 (71%).
Tijdens de AvA van het Amerikaanse e-commerce-bedrijf Amazon, die op 25 mei 2022 gehouden werd, steunden we 7 van de 15 door aandeelhouders voorgestelde resoluties. Hieronder vielen de volgende resoluties die te maken hebben met ons ESG-kernthema empowerment:
-
Besluit 6
aanvragen van een rapport door een externe partij over de due diligence van het bedrijf inzake mensenrechten
-
Besluit 13
verslaglegging over de bescherming van de rechten op vrijheid van vereniging en collectieve onderhandelingen
-
Besluit 16
een extern onderzoek laten uitvoeren naar de arbeidsomstandigheden
Een persoonlijk gesprek met het bedrijf, een maand voor de AvA, hielp ons te begrijpen welke stappen het bedrijf neemt om zijn benadering van sociale en milieukwesties te verbeteren. Dit droeg bij aan onze stembeslissing. Daarnaast lieten we aan het bedrijf weten dat wij verwachten dat ze de algemene transparantie over hun diverse milieu- en sociale initiatieven zullen verbeteren, om problemen met de beeldvorming te voorkomen. Onze steun voor 7 aandeelhoudersresoluties houdt sterk verband met deze aanhoudende betrokkenheid.
We besloten bijvoorbeeld om besluit 16 te steunen, waarmee de raad van bestuur werd verzocht om een onafhankelijk onderzoek in te stellen en verslag te doen van de arbeidsomstandigheden en de behandeling van de magazijnmedewerkers. Wij zijn van mening dat dit onderwerp momenteel een reputatierisico vormt. Daarnaast brengt het operationele risico's met zich mee omdat de pool van werknemers beperkt is, en het verloop en de kosten van arbeidskrachten hoog zijn.
Hoewel onze betrokkenheid bij het bedrijf hielp ons meer inzicht te geven in de stappen die zij zetten om de omstandigheden te verbeteren, denken we dat een onderzoek door een externe partij de transparantie over dit onderwerp verbetert, wat zowel stakeholders als het bedrijf zou helpen het probleem beter te kunnen aanpakken.
Hoewel geen van deze besluiten voldoende aandeelhoudersstemmen kreeg om te worden aangenomen, blijven de ESG-praktijken van Amazon volgen en zetten we onze gesprekken met het bedrijf voort.
-
De aanpak van Carmignac
Wat we met dit document willen aantonen, is dat de actieve en op overtuiging gebaseerde benadering van beleggen van Carmignac ons er niet van weerhoudt om tegen het management van een bedrijf te stemmen als wij dit nodig achten.
Wij gebruiken onze stemrechten om de bedrijven waarin we beleggen aan te moedigen om verbeteringen door te voeren die in lijn liggen met de best practices op ESG-gebied, die op lange termijn in het belang van het bedrijf, hun stakeholders en uiteindelijk onze klanten zijn.
Raadpleeg voor meer informatie over de manier waarop wij stemmen, ons Stembeleid9 .
1 De algemene vergaderingen van de bedrijven waarin we beleggen, worden meestal tussen maart en juni gehouden. Deze periode noemen we het stemseizoen.
2Besluit 13 - Goedkeuring Climate Progress Report
3https://www.glencore.com/media-and-insights/news/results-of-2022-agm
4Besluit 16 - Goedkeuring van het Sustainability and Climate Transition Plan van TotalEnergies
5https://totalenergies.com/sites/g/files/nytnzq121/files/documents/2022-05/AG2022_Resultats-des-votes-par-resolution_EN.pdf
6Zie bijvoorbeeld het verslag van Georgeson over het stemseizoen van 2022 waarin melding wordt gemaakt van een 'recordaantal ingediende aandeelhoudersvoorstellen': https://www.georgeson.com/us/insights/2022-early-proxy-season-review/
7Zie voor meer informatie de toespraak van Renee Jones, directeur van de Corporate Finance Division bij de SEC https://www.sec.gov/news/speech/jones-cii-2022-03-08
8https://totalenergies.com/media/news/press-releases/board-directors-totalenergies-promoting-dialogue-its-shareholders
9https://carmidoc.carmignac.com/SRIVP_INT_en.pdf