Carmignac Patrimoine A EUR Acc behaalde over het tweede kwartaal een rendement van +1,47% en deed het daarmee beter dan de referentie-indicator (+1,10%). Ook het rendement sinds het begin van het jaar was hoger dan dat van de index van het fonds: +7,06% tegenover +5,28%.
Het positieve economische momentum uit het eerste kwartaal van 2024 hield aan in het tweede kwartaal. Toch begon het kwartaal in mineur: beleggers stelden hun verwachtingen over de renteverlagingen van de centrale banken namelijk naar beneden bij vanwege zorgen over oververhitting van de Amerikaanse economie. Naarmate het kwartaal vorderde, ebden deze zorgen weg en begon men weer te hopen op een zachte landing. Ook verschoven de markten hun aandacht van de centrale banken naar politieke risico's, waarbij plaatselijk perioden van volatiliteit ontstonden vanwege diverse verkiezingen.
Over het geheel genomen zette de positieve trend van het eerste kwartaal door in het tweede kwartaal, waarbij risicodragende activa een positief rendement genereerden, terwijl renteproducten het moeilijk hadden. De sterke prestaties van aandelen uit ontwikkelde markten waren vooral te danken aan de opmerkelijk hoge winsten van Amerikaanse technologiebedrijven. Ook Taiwan sprong eruit en was de best presterende markt van Azië dankzij de aanzienlijke weging van de technologiesector in het land. De Chinese aandelenmarkten kregen aanvankelijk een impuls dankzij de overheidsmaatregelen ter ondersteuning van de vastgoedsector. Een deel van deze winst was echter snel weer verdwenen toen de structurele problemen weer de kop opstaken. Europa kreeg in juni te maken met politieke instabiliteit doordat Macron onverwachts verkiezingen uitschreef, wat een negatief effect had op het algemene rendement in de regio.
Doordat het gunstige momentum van het fonds aanhield, behaalde het een positief rendement en presteerde het beter dan de referentie-indicator. Vanwege het scenario van een zachte landing en het meer accommoderende beleid van de centrale banken, besloten we onze aanzienlijke blootstelling aan risicodragende activa te behouden, terwijl we juist voorzichtig bleven ten aanzien van renteproducten.
Onze aandelenallocatie was overigens de belangrijkste rendementsbron tijdens de verslagperiode, met name onze aandelenselectie in de technologiesector. Naast enkele Magnificent Seven-aandelen in onze portefeuille, boekten ook andere grote spelers in de waardeketen van halfgeleiders een indrukwekkend rendement, waaronder het Taiwanese TSMC, het Amerikaanse Broadcom en het Zuid-Koreaanse SK Hynix. Afgezien van de technologiesector, resulteerde de wereldwijde instabiliteit in een stijging van de goudprijs, wat gunstig was voor onze goudmijnbedrijven.
In een uitdagende marktomgeving die gekenmerkt werd door een stijgende rente, speelde onze strategische obligatieselectie in de segmenten high yield en gestructureerd krediet een cruciale rol bij het optimaliseren van het rendement van het fonds. Bovendien bleek onze beslissing om een lage duration aan te houden een verstandige zet, omdat we daarmee de negatieve effecten van de stijgende rente gedeeltelijk konden compenseren. Daarnaast leverde onze positionering op een versteiling van de rentecurve een belangrijke bijdrage aan het relatieve rendement. In lijn met onze verwachtingen presteerden kortlopende obligaties zowel in Europa als in de VS beter dan de langere looptijden, wat gunstig was voor het totaalrendement van het fonds.
Ook hebben we een aantal wijzigingen in onze strategie aangebracht. Zo hebben we besloten onze blootstelling aan de USD actief te beheren via een aantal zeer doeltreffende optiestrategieën. Daarnaast hebben we maatregelen genomen om onze blootstelling aan Japan te verlagen door onze posities in de yen af te bouwen en onze short-positie in Japanse staatsobligaties te verkleinen. Bovendien hebben we een rigoureuze aanpak gevolgd bij het beheer van onze blootstelling aan de Europese markten door in juni een aantal afdekkingsstrategieën in te zetten voor onze aandelen- en obligatieportefeuilles om deze te beschermen tegen mogelijke verstoringen als gevolg van de politieke instabiliteit in de regio.
Ondanks de nog altijd veerkrachtige groei zijn er signalen die wijzen op een vertraging van de Amerikaanse arbeidsmarkt en de consumptie. We zijn er steeds meer van overtuigd dat de Amerikaanse en wereldwijde economieën een zachte landing gaan maken, waarbij de groei vertraagt zonder dat er een recessie ontstaat. Het rendement op aandelen zal waarschijnlijk positief blijven ondanks de hoge verwachtingen ten aanzien van de winsten en waarderingen. Om die reden hebben we een blootstelling van ongeveer 35%.
Onder invloed van zowel de politieke als de economische cyclus krijgen beleggers de komende tijd te maken met meer instabiliteit. Hoewel er kansen kunnen ontstaan in dergelijke omstandigheden, onderstreept die volatiliteit het belang van hoogwaardige activa in de portefeuille. We hebben een aantal aanpassingen in onze aandelenportefeuille aangebracht, met name door de bèta te verlagen en het defensieve karakter van onze posities te versterken, met name via de gezondheidszorgsector.
Wat de rente betreft, zou de economische vertraging aanleiding moeten zijn om in de tweede helft van 2024 langzaam een aantal verlagingen door te voeren. Met het oog daarop zijn er goede redenen om de duration van onze portefeuille geleidelijk te verlengen. Maar door de afvlakkende inflatie wordt het moeilijk om vol overtuiging een uitgesproken standpunt in te nemen over de toekomstige trend. We blijven er echter van overtuigd dat de rentecurve gaat versteilen. Wat betreft bedrijfsobligaties zullen we naar verwachting, gezien het algemene beeld, blijven profiteren van de carry, waarbij we de risico's op tactische wijze beheren om de economische en politieke onzekerheden het hoofd te bieden.
Met het oog op de prestaties van de eerste twee kwartalen en de heersende onzekerheden omtrent de groei, de desinflatie en de politiek, hebben we gekozen voor een voorzichtig optimistische aanpak en besloten om de risico's van de portefeuille gedeeltelijk af te bouwen ten opzichte van de afgelopen maanden.
*Risicocategorie van het KID (essentiële-informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen. **De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088 is een Europese verordening die vermogensbeheerders verplicht hun fondsen te classificeren zoals onder meer: artikel 8 die milieu- en sociale kenmerken bevorderen, artikel 9 die investeringen duurzaam maken met meetbare doelstellingen, of artikel 6 die niet noodzakelijk een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Voor meer informatie, bezoek: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl.
Carmignac Patrimoine | 8.8 | 0.7 | 3.9 | 0.1 | -11.3 | 10.5 | 12.4 | -0.9 | -9.4 | 2.2 |
Referentie-indicator | 16.0 | 8.4 | 8.1 | 1.5 | -0.1 | 18.2 | 5.2 | 13.3 | -10.3 | 7.7 |
Carmignac Patrimoine | - 1.4 % | + 2.4 % | + 1.4 % |
Referentie-indicator | + 3.0 % | + 4.7 % | + 6.1 % |
Bron: Carmignac op 30 sep. 2024.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) .
Reclame. Raadpleeg het document essentiële informatiedocument /prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Dit document is bestemd voor professionele cliënten.
Dit document mag zonder voorafgaande toestemming van de Beheermaatschappij niet geheel of gedeeltelijk worden gereproduceerd. Het is geen aanbod tot inschrijving, noch een beleggingsadvies. Het is niet bedoeld als boekhoudkundig, juridisch of fiscaal advies, en mag derhalve ook niet als zodanig worden beschouwd. Het is uitsluitend ter informatie aan u verstrekt en het mag niet als betrouwbaar meetinstrument worden gezien voor het beoordelen van de verdiensten van het beleggen in effecten of belangen waaraan in dit document wordt gerefereerd, noch mag het voor andere doeleinden worden gebruikt. De in dit document opgenomen informatie kan onvolledig zijn en kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Deze informatie dateert van de datum waarop dit document is geschreven en is afkomstig van zowel bedrijfseigen als niet-bedrijfseigen bronnen die Carmignac betrouwbaar acht, maar is niet per se compleet en gegarandeerd nauwkeurig. Carmignac als organisatie, haar management en individuele medewerkers garanderen geenszins de nauwkeurigheid en betrouwbaarheid van deze informatie en stellen zich op generlei wijze aansprakelijk voor vergissingen en weglatingen (ook niet in geval van nalatigheid, van wie dan ook).
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst.
De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur). Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.
De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager. De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie.
Voor bepaalde personen of landen kan de toegang tot de fondsen aan beperkingen onderhevig zijn. Dit document richt zich niet tot personen die vallen onder een rechtsgebied waar (vanwege de nationaliteit of woonplaats van de desbetreffende persoon of om andere redenen) de informatie in dit document of de beschikbaarheid daarvan verboden is. Personen voor wie een dergelijk verbod geldt, hebben geen toegang tot deze informatie. Welke belastingen er worden geheven, hangt van de situatie van het individu af. De fondsen zijn niet geregistreerd voor de retailmarkt in Azië, Japan en Noord-Amerika, en zijn niet geregistreerd in Zuid-Amerika. Carmignac Fondsen zijn in Singapore als buitenlandse belegging met beperkende voorwaarden geregistreerd (uitsluitend voor professionele cliënten). De fondsen zijn niet geregistreerd in het kader van de Amerikaanse Securities Act van 1933. In overeenstemming met de Amerikaanse Regulation S en de FATCA mag het fonds niet ten gunste van of uit naam van een "U.S. person" direct of indirect aangeboden of verkocht worden. Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. Het prospectus, de KID, de NIW en de jaarlijkse periodieke verslagen van het fonds zijn beschikbaar op www.carmignac.com, of op aanvraag bij de Beheermaatschappij. De risico's, vergoedingen en lopende kosten zijn beschreven in de KID (Essentiële informatiedocument). De KID dient voorafgaand aan iedere inschrijving aan de inschrijver beschikbaar te worden gesteld. De inschrijver dient de KID te lezen. Beleggers kunnen hun kapitaal gedeeltelijk of geheel verliezen aangezien het fondskapitaal niet wordt gegarandeerd. Aan de fondsen is een risico van kapitaalverlies verbonden. De beheermaatschappij kan op elk moment besluiten de marketing in uw land stop te zetten. Beleggers kunnen toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Nederlands via de volgende link in sectie 6 getiteld "Samenvatting van de beleggersrechten"
Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn.
De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.