Tegenwoordig staan flexibiliteit en risicobeheersing centraal bij het beleggen

Rose Ouahba: Er pakken zich wolken samen. De blauwe lucht is steeds moeilijker te zien door de twee grootste dreigingen voor de financiële markten van het moment: het risico op een recessie en het inflatierisico. Maar al vóór enige militaire invallen of nieuwe lockdowns in China wezen onze analyses en verwachtingen op een economische groeivertraging en aanhoudende inflatie dan algemeen in 2022 werd verwacht. De oorlog in Oekraïne en de Chinese lockdowns versterkten deze trends.

David Older: Terwijl maart vol uitdagingen zat, was april voor beleggers ronduit verraderlijk. In de VS beleefden sommige aandelen¹ hun slechtste maand sinds oktober 2018. Ondanks gezonde kerncijfers – het leeuwendeel van de bedrijven kwamen met onverwacht goede resultaten – bleven actuele macro-economische thema's zoals inflatie hun stempel drukken op de financiële markten. In deze context gaan we steeds omzichtiger met waarderingen om en blijven we bij een lage aandelenblootstelling.

Keith Ney: Beleggers zijn nergens veilig, want ook de wereldwijde obligatiemarkten daalden in maart en april fors. Flexibiliteit en risicobeheersing staan tegenwoordig duidelijk centraal bij het beleggen. In het huidige klimaat gaat trage groei gepaard met hoge inflatie, en daarom hebben we belegd in bedrijven die relatief ongevoelig zijn voor economische schommelingen of voorspelbare resultaten bieden. Onze aanzienlijke positie in cash verleent ons de wendbaarheid die nodig is om kansen te grijpen wanneer de vooruitzichten opklaren.

R.O.: Omdat we met zijn drieën zijn, moeten we het hele proces met nóg meer discipline aanpakken – en laat discipline nu net centraal staan in het beleggingsproces van Carmignac. We kunnen elkaar ook op interessante nieuwe mogelijkheden wijzen en we moeten continu blijven controleren of onze beleggingshypotheses nog altijd kloppen.

K.N.: Ik ben het eens met Rose. Door dagelijks de koppen bij elkaar te steken, ontdekken we nieuwe manieren om in de geselecteerde thema's te beleggen. We besteden veel tijd aan nagaan hoe de radertjes van ons Fonds het best in elkaar passen. Zo kunnen we de portefeuille beheren op basis van een coherente, holistische visie. In deze organisatie ziet u terug hoe graag we onze cliënten uitstekende flexibiliteit, optimale portefeuillesamenstelling en uitgelezen risicobeheersing willen bieden – de grote pijlers van de Patrimoine-fondsen.

D.O.: Ik zou zeggen dat we elkaar aanvullen. En voor alle duidelijkheid, er zitten meer mensen achter dan wij drieën – wij krijgen een volledig overzicht van de kansen op de financiële markten dankzij een heel team interne analisten en experts bij Carmignac. Alles draait om teamwerk met eenzelfde hoofddoel: het spaargeld van onze cliënten voor de lange termijn beheren.

R.O.: Onze beleggingsfilosofie is gebaseerd op overtuigingen die we al geruime tijd zijn toegedaan, en op passende spreiding over regio's en sectoren. We beleggen in obligaties, aandelen en valuta's. Dankzij deze brede waaier aan activaklassen hebben we ruim voldoende beleggingskansen en kunnen we onmiddellijk inspelen op marktschommelingen, zonder onze discipline overboord te gooien.

K.N.: We zoeken naar de beste beleggingskansen ter wereld, ongeacht de marktomstandigheden. Hiervoor stemmen we ons snel af op veranderende markttrends en houden we het risiconiveau binnen de perken, zodat we altijd de optimale activa-allocatie kunnen aanhouden. In het huidige klimaat betekent dit dat we alle zeilen bijzetten om de vele risico's van dit nieuwe marktklimaat actief te beheren.

D.O.: Wij zijn langetermijnbeleggers. We verkopen aandelen dus niet na een paar dagen alweer om snel wat winst te maken. Uiteraard verkopen we een positie tijdig als we constateren dat het beleggingsdossier niet meer overtuigend is. Maar we gaan absoluut niet over één nacht ijs gaan: pas als uit een grondige analyse blijkt dat een bedrijf aansluit bij onze overtuigingen, wordt het een kandidaat voor onze portefeuille.

K.N.: Dankzij onze proactieve, flexibele beleggingsbenadering zullen we naar onze overtuiging nog sterker uit de huidige omstandigheden komen, en nog betere resultaten voor onze cliënten kunnen boeken. We kunnen het risiconiveau beheren en op kansen inspelen doordat we in een brede waaier van activaklassen beleggen, waardoor we de portefeuille kunnen beschermen bij neergang op de financiële markt en de rendementsbronnen weer laten werken wanneer de markt zich herstelt. Het Fonds doet dit inmiddels al ruim dertig jaar.

R.O.: Wij hebben het nodige inzicht én de nodige middelen om op marktherstel in te spelen zodra dat de kop opsteekt. Dit herstel komt er waarschijnlijk zodra de Chinese overheid stimuleringsmaatregelen treft tegen een situatie die de inflatiedruk mogelijk verhoogt en een rem zet op de potentiële groei.

D.O.: Aangezien veel beleggers zich interesseren voor maatschappelijk verantwoord beleggen, voeg ik eraan toe dat Carmignac Patrimoine zich hard maakt voor milieu en maatschappij². De afgelopen jaren stond de integratie van milieu, maatschappij en governance (ESG) in ons beleggingsproces centraal, en hier komt in de toekomst geen verandering in. We geloven namelijk dat deze focus naadloos aansluit bij onze benadering als actieve belegger.

¹Dankzij een daling van 13,2% gaat april voor de NASDAQ-100-index, die bestaat uit de honderd grootste niet-financiële ondernemingen op de NASDAQ-beurs, de boeken in als de slechtste maand sinds oktober 2018.
²Het Fonds wordt ingedeeld als artikel-8-fonds in de zin van Verordening (EU) 2019/2088 (de Sustainable Finance Disclosure Regulation of SFDR).