Carmignac Investissement: het thema disruptie

Welke sporen zal deze onvoorspelbare gebeurtenis in de aandelenmarkten achterlaten?

1. Deze gezondheidscrisis heeft duidelijk gemaakt hoe kwetsbaar de aandelenmarkten zijn
Door het uitzonderlijke monetaire beleid is de volatiliteit de afgelopen jaren kunstmatig laag gebleven, maar zijn veel beleggers uitgeweken naar risicovolle activa, wat hen kwetsbaarder heeft gemaakt. Daardoor kon de paniek die ontstond door de abrupte vraagdaling tot een algehele val van de beurskoersen leiden.

2. De verregaande maatregelen die zijn aangekondigd, zijn geen stimuleringsmaatregelen
Hoewel de centrale banken en overheden met hun toezeggingen de markten hebben weten te kalmeren, zal de steun vooral worden gebruikt om de inkomstenderving te ondervangen, niet om de economie weer aan te zwengelen. De negatieve impact van deze crisis op de economie en de bedrijfswinsten zou wel eens groter en langduriger kunnen zijn dan op dit moment in de koersen ingeprijsd is.

3. Afgezien van de impact op de bedrijfswinsten zullen twee drijvende krachten van de aandelenmarkten worden verzwakt
De inkoop van eigen aandelen, de voornaamste motor voor de Amerikaanse beurzen in de laatste jaren, zakt in elkaar. Het merendeel van de aangekondigde plannen is inmiddels afgeblazen. Bovendien worden sommige bedrijven, vooral in Europa, gedwongen tot afzien van hun dividendbetalingen.

4. Deze crisis zal gevolgen van meer structurele aard hebben, vooral voor de consumptiepatronen
De nieuwe gewoontes die wij ons eigen maken in de uitzonderlijke omstandigheden waarin wij nu leven, kunnen leiden tot een versnelling van bepaalde structurele trends, zoals de digitale transformatie. In de komende maanden/jaren kunnen allerlei sectoren, zoals de distributie (waaronder levensmiddelen), de gezondheidszorg of de amusements- en gamesector de vruchten hiervan plukken.

Disruptieve thema’s bij Carmignac Investissement

Vanwege dit zeer onstabiele groeiklimaat concentreren wij de aandelenportefeuille op bedrijven waarvan het groeiprofiel nauwelijks gevoelig is voor de macro-economische context. Deze zijn voornamelijk te vinden in de sectoren technologie, gezondheidszorg en consumptie.

Wij proberen van de algemene daling van de aandelenmarkten te profiteren om onze posities te versterken. ‘Niet duur’ betekent echter niet automatisch ‘aantrekkelijk’. Wij beleggen daarom uitsluitend in de meest robuuste bedrijven, want het beursklimaat zal de komende maanden bijzonder onzeker blijven.

De kern van onze portefeuille blijft blootgesteld aan de disruptieve thema’s die gepaard gaan met veranderingen in gewoontes, en die in sommige gevallen worden versneld door de inperkingsmaatregelen: