Carmignac Absolute Return Europe

Mei stond volledig in het teken van risico. Doordat de koopbereidheid weer toenam, trok de aandelenmarkt weer aan na de dip van april. Ook Europese aandelen kenden voor het eerst dit jaar weer een instroom.

De ontwikkelde markten deden het beter dan de opkomende markten, het rendement van small- en midcaps was hoger dan dat van largecaps en wat beleggingsthema's betreft, presteerden groei- en momentumaandelen beter dan waardeaandelen dankzij de sectoren technologie en artificiële intelligentie.

Terwijl de Fed haar rentetarieven ongewijzigd liet, blijven beleggers anticiperen op de eerste renteverlaging van de ECB.

De aandelenmarkten werden beïnvloed door de ontwikkeling van de obligatierente, omdat beleggers weer erg gevoelig zijn geworden voor macro-economische en inflatiecijfers.

Nadat de obligatierente eind april gestaag was gestegen (door de oplopende inflatiecijfers), volgde begin mei weer een daling, deels als gevolg de zwakkere macro-economische cijfers. Deze ontwikkeling resulteerde over het algemeen in een stijging van de aandelenkoersen, maar bracht ook tot op zekere hoogte een sectorrotatie op gang, waarbij technologie-, kwaliteits- en farmaceutische aandelen vooropliepen, ten koste van de sectoren toerisme, auto's, chemie en grondstoffen.

Wat we ook zagen, al duurde het maar een week, was dat een aantal aandelen die de hardste klappen hadden gekregen weer aanzienlijk opveerden na de terugkeer van 'Rory Kitty', die allerlei geruchten verspreidde over GameStop, zijn favoriete aandeel.

Het fonds heeft in mei een positief resultaat geboekt.

De best presterende beleggingen waren onze long-posities in de sectoren technologie, financiële dienstverlening en communicatiediensten en onze short-posities in de sector duurzame consumptiegoederen.

Onze best presterende aandelen waren: - First Solar, dat profiteert van de behoefte aan nieuwe energiebronnen om de adoptie van AI te stimuleren; - Nvidia, dat opnieuw een reeks sterke cijfers bekendmaakte; - Meta, dat profiteert van het positieve sentiment over AI-gerelateerde bedrijven; - Microsoft, dat positief nieuws bekendmaakte over de aangekondigde AI-producten; - UBS, dat sterke resultaten over het eerste kwartaal bekendmaakte.

We hebben ons thema 'AI-begunstigden' verder uitgebreid naar andere sectoren die een bijdrage gaan leveren aan de invoering van AI.

We zijn op zoek gegaan naar bedrijven die mogelijk kunnen helpen bij de inzet van de zo broodnodige groene energie voor de stroomvoorziening van datacenters, die van essentieel belang zijn.

We hebben een bestaande belegging aangevuld en twee nieuwe startposities geïntroduceerd, die volgens ons zeer interessante perspectieven bieden nu de economie de komende jaren weer op gang komt.

Onze posities in groeiaandelen van kwaliteitsbedrijven trokken we op en we namen winst op Beiersdorf en Richmont, onze langetermijnbeleggingen in consumptieaandelen die hun koersdoel hadden bereikt.

Binnen de sector duurzame consumptiegoederen hebben we ons short-selling-thema verder ontwikkeld om te profiteren van de neerwaartse trend van de consumptie.

In de technologiesector hebben we geprofiteerd van een short-squeeze om een paar nieuwe short-posities toe te voegen. Het betrof aandelen die naar onze mening nog steeds zwakke kerncijfers hebben.

Onze totale bruto-blootstelling is in de loop van de maand toegenomen en ligt nu binnen een bandbreedte van 130-140%, terwijl onze netto-blootstelling nog steeds op het historische gemiddelde van 20% ligt.