Dankzij onze Core Long-strategie en posities in de technologiesector heeft het fonds in mei een positief rendement behaald.
Over het geheel genomen werd de stijging van technologieaandelen aangewakkerd door de hoge winsten, het optimisme over AI en de huidige digitale transformatie.
Onze posities in het halfgeleidersegment presteerden bijzonder goed doordat Nvidia de winstverwachtingen overtrof, wat bijdroeg aan het momentum van de AI-gedreven rally.
Wat onze short-portefeuille betreft, was onze positie in Lululemon opnieuw winstgevend. Het bedrijf kwam met lager dan verwachte groeicijfers en ook de vooruitzichten bleven achter bij de verwachtingen.
De netto-blootstelling van de strategie is stabiel gebleven; ook onze bruto-blootstelling bleef stabiel en ligt nog steeds boven de 200%.
Terwijl de kerncijfers weer doorslaggevend worden voor de aandelenkoersen, hebben we onze overtuigingen verder versterkt, zowel voor de long- als de short-posities; daardoor heeft onze portefeuille weer een normale weging als het gaat om kernposities.
Wat de long-posities betreft, is onze Core Long-portefeuille stabiel gebleven met kernposities in Prada (luxe-industrie) en verschillende posities in de technologiesector, zoals Nova Limited, Hynix en SAP, evenals enkele defensieve posities, zoals Novo Nordisk en Deutsche Telekom.
Wat betreft onze short-posities blijven we tal van namen vinden in de consumptiesector, de industrie en de gezondheidszorg, waar een middelmatige balans en verslechterende kerncijfers tot slinkende marges en winstwaarschuwingen leiden.
We handhaven onze sterke overtuigingen in onze Core Long-portefeuille en hebben deze posities navenant aangepast.
Naar onze mening is het huidige klimaat zeer bevorderlijk voor onze op overtuigingen gebaseerde portefeuille.
Europa EUR | 31.7 % |
Overige landen | 15.1 % |
Europa ex-EUR | 10.2 % |
Noord-Amerika | 7.5 % |
Derivaten op aandelenkorf | -26.1 % |
Indexderivaten | -27.7 % |
Total % of alternative | 10.6 % |
Marktomgeving
Risicovolle activa hadden de afgelopen maand de wind in de zeilen doordat beleggers optimistisch waren over de economische vooruitzichten en de winstcijfers over het eerste kwartaal beter waren dan verwacht.
Deze hoger dan verwachte winstcijfers droegen bij aan de sterke prestaties van Europese largecaps. Dat gold met name voor ASML en SAP.
De mogelijkheid dat de Europese Centrale Bank de rente gaat verlagen, kwam ten goede aan de positieve vooruitzichten voor Europese aandelen.
Ondanks de moeilijke omstandigheden zetten de Europese industriële kampioenen hun groei voort.